近年全球多個國家發展央行數碼貨幣，中國可算是當中的先行者。數字人民幣（e-CNY）在全球金融市場嶄露頭角，無論在境內外，都可能改變金融市場的生態。
中國人民銀行約十年前已經由零開始，着手設計數字人民幣。這個大型項目足以影響全球超過100個國家對數碼貨幣的看法，例如二十國集團（G20）當中19個國家，都開始研究自家的央行數碼貨幣（CBDC）。
能夠獲得多國參考，部分原因是由於內地採用較務實的方法，令央行數碼貨幣做到實時之餘，亦可與其他央行數碼貨幣無縫互動，便利貿易。
設計一種切實可行的央行數碼貨幣
中國人民銀行當年是按照三大目標出發：第一，推動普惠金融，創造一種由國家作為後盾的數碼現金；第二，支持零售支付服務的公平競爭、提升效率和安全度；第三，提高跨境支付的效率。
央行數碼貨幣需要安全、保障用家的私隱，亦需要龐大的客戶基礎和交易量，以達至規模效應；另一方面，要讓監管當局有效打擊金融罪案，必須兼容其他央行數碼貨幣，才可以發揮最大的效益，即快捷、低成本，以及穩妥地結算。
央行數碼貨幣有別於加密貨幣或穩定貨幣，反之，它與鈔票更相似。縱然央行數碼貨幣使用分布式分類賬技術（DLT），數字人民幣涉及的技術稱為「集中DLT」，獨特之處是央行數碼貨幣的價值百分百由國家支持，而且不會偏離國家貨幣的價值。
內地採用一個雙層的系統。中國人民銀行發行數字人民幣並核實各項交易，而零售及企業客戶則由銀行或支付服務提供者提供的平台，或手機應用程式進行交易。
必須留意，數字人民幣的存款並不會有利息，銀行持有數字人民幣的準備金率必須是百分之一百，以防止過度發行。這可以確保銀行仍有能力吸引存款，繼續發揮將存款轉化為投資、促進經濟增長的功能。在數字人民幣的機制下，中國人民銀行亦可以知道中介機構的客戶資料，確保金融體系的完整性。
零售數字人民幣與私隱
在零售的層面，數字人民幣的功能與實體現金相似。當用戶把兩部手機放在一起，就算沒有開啟相關的手機應用程式都可以進行轉賬，但就難以分辨那些錢是來自銀行或支付平台。參考內地的模式，是要做到這種匿名的效果，正如中國人民銀行之前提及，數字人民幣的原則是，金額較小的交易就匿名，而大額交易就可以有追溯的能力，這對於保障個人資料和私隱相當重要。
中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春曾就這套系統如何做到匿名的效果撰文。他提到，中國人民銀行只會處理機構之間的交易資料，而不會存有個人資料。個人身份匿名的技術用於數字人民幣錢包，用戶透過電子錢包交易時，交易對手及商業機構都無法知道相關的個人資料。
錢包限額2000元人民幣（約300美元）以內的用戶，只需提供電話號碼，假如用戶要提高授權金額上限，便需要同時提高個人資料披露水平。
央行當然明白用戶想要一定程度的匿名，但無論美國聯邦儲備局和歐洲中央銀行等央行都知道，要做到完全匿名並不可行，也不是大家追求的目標。央行和銀行積極打擊洗黑錢及其他金融罪案，在這基礎上，假如發明一種全新、實時、流動性高的交易方式，無法核實非法的交易，未免太不負責任。與現有的數碼支付管道相比，數字人民幣在核實交易等多方面都更便捷。
數字人民幣仍處於發展初期，在全國17個省份使用，包括廣東、河北、四川及江蘇。根據中國人民銀行的資料，截至去年底，全國流通約10.47萬億人民幣（約1.54萬億美元）當中，數字人民幣的份額僅0.13%。
目前內地數碼支付的生態圈主要由支付寶和微信支付組成，兩者於2021年全國第三方手機支付的份額達94%。不過，我們相信，隨着數字人民幣在全國推出，可以快速達到規模效應，是現金或其他電子支付的另一選擇。
提高外匯市場效率
至今，數字人民幣的應用主要集中於零售支付方面。然而，跟其他央行數碼貨幣一樣，數字人民幣最深遠的影響，畢竟是在批發的層面，尤其是涉及貿易和跨境支付方面。
過去大半世紀，實體的環球貿易已發展至相當有效率：由廣泛利用遠洋船運，到準時送達服務，集裝箱運輸的成本已相當低廉，所需的時間縮短了不少，亦更可靠。
然而，貨運支付系統的發展步伐還未追上，例如近日開始普及的智慧合約，本身是根據二十世紀支付系統的技術演變出來。
央行數碼貨幣有潛力發展成為快捷、無風險、低成本結算的選擇，進行最終經由央行核實的數碼交易時，買方可以將錢直接轉賬到賣方的錢包。
其實，央行數碼貨幣的出現，對市場發揮最大的作用，是其進行跨境支付時，可以縮短交易鏈、提高外匯市場的效率，以及減低交易對手風險。由於央行數碼貨幣會由中央銀行核實，在理順國際交易方面有很大發展空間，包括透過智慧合約，加快交易的速度、降低成本及增加安全性。
但要善用上述的優勢，前提是需要有標準化的規則，相等於各國央行數碼貨幣的共同語言，讓它們能夠互相「溝通」，行業稱為互相操作的能力。
推動人民幣國際化提速
中國人民銀行一直研究，如何將數字人民幣與其他央行數碼貨幣連起來。人行聯同國際結算銀行、香港金融管理局、泰國中央銀行，以及阿拉伯聯合酋長國中央銀行合作央行數碼貨幣項目mBridge平台。
mBridge是一個由區塊鏈組成的平台，支援央行數碼貨幣進行實時、點對點、外匯交易和跨境支付，去年第三季完成為期六星期測試，完成超過160宗支付及外匯交易，總額達2200萬美元。
這個平台的主要特色是創造一個央行網絡，由央行代表各本地銀行參與者，核實企業或機構的交易，透過減省相關的銀行基建，令支付更快、成本更低。
類似mBridge的金融基建有相當大的發展空間，包括在減低交易對手風險、提升交易速度等方面，而這項大型基建涉及的技術亦把貨幣帶進數碼時代，可望降低金融科技的門檻，讓其他數碼資產，例如代幣、智慧合約等技術進一步發揮。
港作為離岸人幣中心機遇多
若中國人民銀行能夠將數字人民幣的使用範圍擴至跨境交易，是香港的一大喜訊。
中國人民銀行推動數字人民幣，間接提升跨境貿易的效率。香港作為全球最大離岸人民幣中心，一向是離岸人民幣產品的「試驗田」，可以將央行數碼貨幣這種新穎的數碼資產，融入香港的跨境投資管道，將人民幣國際化帶到另一層次。
內地在推出央行貨幣方面已走在全球最前線，香港享有先行者的優勢。香港金融管理局已積極確保，在數碼時代和吸引金融科技的背景下，相關規則能夠配合市場的需要，以鞏固香港國際金融中心的地位。
內地的國際貿易客戶希望分享數字人民幣帶來的好處，利用香港為門戶就最適合不過。作為全球領先國際金融中心，香港擁有全球約六成的離岸人民幣存款，特區政府多年來亦不斷強調，發展更多人民幣產品的決心。
精準應對非法資本流動
就算數字人民幣本身並非針對人民幣國際化，但其出現的確能夠加快這個過程。它最大的功能是當人民幣被廣泛使用，同時可以防止資本不受控地外流。
數字人民幣讓中國人民銀行更精準地應對非法資本流動的問題，可以拖慢可疑交易的時間，從而有更多時間進行所需的調查，或在極端情況下，禁止非法貨幣流出。
目前市場的操作出現瓶頸，亦有不少不確定性。日後轉用數字人民幣後，相信可以適度放寬跨境人民幣結算的相關規則，透過使用由國家外匯管理局協調的智能合約，確保收款方的合法性。
人民幣已成為全球貿易最重要的貨幣之一，隨着境外人民幣資金池擴大，加上人民幣匯率彈性增加，香港在結算方面有龐大的機遇。
總結
數字人民幣是目前全球最先進的央行數碼貨幣，亦為其他央行數碼貨幣設定標準。雖然現階段主要集中於國內，但人行已明確表明，希望擴至國際使用。
香港應該抓住數字人民幣發展這個千載難逢的機會。央行數碼貨幣在國際的應用已漸漸清晰，我們必須作好準備，迎接機遇。
